近日，乳業(yè)股突掀“漲停潮”，原因或在于行業(yè)龍頭帶頭對(duì)“基礎(chǔ)白奶”進(jìn)行提價(jià)。國(guó)盛證券研報(bào)顯示，蒙牛于去年12月底開(kāi)始對(duì)旗下白奶產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，提價(jià)幅度約4%—5%。伊利董秘辦回復(fù)個(gè)人投資者表示，公司基礎(chǔ)白奶有不到5%的提價(jià)，主要因原奶成本上漲的壓力，具體經(jīng)營(yíng)計(jì)劃將在年報(bào)中披露。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，上游原奶價(jià)格自2018年秋季開(kāi)始進(jìn)入上漲通道，2019年平均漲幅為5.4%。受疫情影響，2020年下半年價(jià)格重回上漲趨勢(shì)，年底同比漲幅擴(kuò)大至9.1%。機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，上游產(chǎn)能擴(kuò)張較慢，2021年原奶供不應(yīng)求局面更加凸顯，本輪原奶價(jià)格上漲持續(xù)時(shí)間、周期高點(diǎn)有望超市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)性整體提價(jià)預(yù)期也將逐步增強(qiáng)。華西證券表示，原奶價(jià)格加速上漲趨勢(shì)下，下游乳制品提價(jià)預(yù)期增強(qiáng)并逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)2021年乳企費(fèi)用投入會(huì)更趨保守，競(jìng)爭(zhēng)格局改善，利潤(rùn)彈性有望顯現(xiàn)。太平洋證券認(rèn)為，在需求和成本上下游兩端的共同作用下，乳制品的銷(xiāo)售環(huán)境有望優(yōu)化，促銷(xiāo)重歸理性，價(jià)格恢復(fù)到較好的位置，盈利能力改善，2021年乳業(yè)有望迎來(lái)全面性高景氣發(fā)展。

　　意料之中的提價(jià)

　　來(lái)自全球乳制品貿(mào)易平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，全球乳制品拍賣(mài)價(jià)格指數(shù)上漲3.9％，平均中標(biāo)價(jià)每噸3420美元。其中，無(wú)水乳脂價(jià)格4604美元，上漲5.5％；脫脂奶粉價(jià)格3044美元，上漲4.1％，全脂奶粉價(jià)格3306美元，上漲3.1％。

　　值得注意的是，去年12月4日，全球最大乳制品出口商恒天然宣布將牧場(chǎng)原奶收購(gòu)價(jià)格從每公斤乳固體6.30新西蘭元上調(diào)至6.70—7.30新西蘭元。據(jù)恒天然首席執(zhí)行官M(fèi)iles Hurrell透露，“中國(guó)買(mǎi)家的購(gòu)買(mǎi)需求強(qiáng)勁，特別是他們對(duì)全脂奶粉的需求，是推動(dòng)原奶收購(gòu)價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素。”

　　太平洋證券表示，疫情影響導(dǎo)致2020年上半年原奶和乳制品需求產(chǎn)生錯(cuò)配，生鮮乳價(jià)格呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢(shì)。下半年開(kāi)始，因?yàn)榘啄填?lèi)產(chǎn)品需求增加、酸奶和乳飲料產(chǎn)品需求逐步恢復(fù)，生鮮乳呈現(xiàn)持續(xù)供不應(yīng)求、價(jià)格漲幅超預(yù)期。生鮮乳價(jià)格已經(jīng)從2020年7月初的每公斤3.59元上漲至12月初的每公斤4.09元，漲幅13.93%。結(jié)合下游乳制品的品類(lèi)趨勢(shì)以及上游奶牛存欄、補(bǔ)欄的情況來(lái)看，太平洋證券認(rèn)為，本輪生鮮乳的價(jià)格上漲，動(dòng)因主要是下游需求驅(qū)動(dòng)，目前白奶類(lèi)產(chǎn)品需求增加的趨勢(shì)還在強(qiáng)化；此外，受疫情影響，海外引種補(bǔ)欄的難度增加，并且牛只的引進(jìn)成本上漲幅度巨大，上游擴(kuò)產(chǎn)的周期及節(jié)奏受影響。

　　上海睿農(nóng)咨詢高級(jí)合伙人趙恒認(rèn)為，提價(jià)是意料之中的事。一方面，年底是乳品銷(xiāo)售的傳統(tǒng)旺季；另一方面，疫情后，牛奶的消費(fèi)人群規(guī)模得到較大增長(zhǎng)。與此同時(shí)，過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)奶牛存量逐年下滑，在2019年達(dá)到最低點(diǎn)，原奶供給處于低位而需求在短期內(nèi)增加。

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，乳業(yè)進(jìn)入新一輪原奶上漲新周期，具有剛需特征的白奶消費(fèi)需求旺盛，長(zhǎng)保質(zhì)期低溫奶成為重要增量。

　　《2020中國(guó)奶業(yè)質(zhì)量報(bào)告》顯示，作為乳制品消費(fèi)大國(guó)，2019年全國(guó)奶類(lèi)產(chǎn)量達(dá)到3297.6萬(wàn)噸，居世界第四位，奶類(lèi)產(chǎn)量和乳制品產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)2015年以來(lái)最大增幅。國(guó)產(chǎn)乳制品市場(chǎng)占有率和品牌影響力近年來(lái)也在快速提升。

　　政策層面，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局近日發(fā)布《乳制品質(zhì)量安全提升行動(dòng)方案》，方案從三方面部署13條重點(diǎn)任務(wù)深入推進(jìn)奶業(yè)振興工作，提升乳制品質(zhì)量安全水平，2021年1月至2023年6月將進(jìn)入政策的“深入推進(jìn)階段”。鼓勵(lì)使用生鮮乳，支持企業(yè)采用新技術(shù)、新工藝生產(chǎn)新產(chǎn)品，鼓勵(lì)企業(yè)使用生鮮乳生產(chǎn)乳制品，強(qiáng)化奶酪、黃油等干乳制品研發(fā)等政策或增加原奶供需缺口，推升奶價(jià)（或奶價(jià)預(yù)期）上漲。

　　對(duì)于奶價(jià)上漲的影響，國(guó)泰君安指出，目前上游牧業(yè)龍頭正處于集中度提升的收獲期，直接受益于奶價(jià)上漲的同時(shí)，預(yù)計(jì)還將通過(guò)降本增效、產(chǎn)量提升、外延式拓展等路徑增厚利潤(rùn)，利潤(rùn)率將顯著改善；下游乳制品龍頭則處于暫時(shí)的戰(zhàn)略分化期，奶價(jià)上漲促進(jìn)了常溫液態(tài)奶競(jìng)爭(zhēng)格局的改善，預(yù)計(jì)乳制品龍頭經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率水平將穩(wěn)步提升。

　　行業(yè)普漲尚未來(lái)臨

　　在巨頭領(lǐng)漲的背景下，是否會(huì)引發(fā)蝴蝶效應(yīng)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　乳業(yè)專(zhuān)家王丁棉認(rèn)為，此次提價(jià)不會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生太大的影響，僅僅是個(gè)別企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的需求而已，提價(jià)能堅(jiān)持多久仍是未知數(shù)，一旦達(dá)到目的，價(jià)格很快就會(huì)調(diào)整過(guò)來(lái)。對(duì)于中小企業(yè)而言，在年終及春節(jié)前還會(huì)采取一些降價(jià)促銷(xiāo)等清倉(cāng)去庫(kù)存的處理手段，提價(jià)一般均不考慮。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，雙循環(huán)背景下，乳制品企業(yè)需要提升隨機(jī)應(yīng)變的能力。當(dāng)中低端市場(chǎng)消費(fèi)需求出現(xiàn)分化的時(shí)候，企業(yè)應(yīng)該先占據(jù)專(zhuān)業(yè)的細(xì)分市場(chǎng)，減少競(jìng)爭(zhēng)壓力，提升產(chǎn)品附加值和收益率。

　　趙恒認(rèn)為，2021年行業(yè)洗牌將加速，一些缺少競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)會(huì)被淘汰，馬太效應(yīng)明顯。中小企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步圍繞本地、新鮮等方向下功夫，核心在于做好一二三產(chǎn)業(yè)的一體化運(yùn)作，要把從養(yǎng)牛、生產(chǎn)加工、銷(xiāo)售一體化來(lái)運(yùn)作，并開(kāi)放牧場(chǎng)工廠參觀，加深消費(fèi)者對(duì)品牌的信任。

　　而對(duì)于君樂(lè)寶、燕塘、三元、新希望等區(qū)域乳企來(lái)說(shuō)，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，其巴氏產(chǎn)品的原奶收購(gòu)價(jià)本來(lái)就較市場(chǎng)均價(jià)高，在原奶價(jià)格普遍上漲情況下受到的影響相對(duì)小一些。此外，原奶成本在奶粉整體成本的占比不高。目前，包括飛鶴、君樂(lè)寶等用國(guó)內(nèi)奶源的奶粉企業(yè)尚未宣布漲價(jià)。

　　“提價(jià)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是把雙刃劍，不提價(jià)壓力大，但國(guó)內(nèi)乳品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，別說(shuō)提價(jià)了，單是別人有促銷(xiāo)你沒(méi)促銷(xiāo)，銷(xiāo)量馬上下去，所以對(duì)于價(jià)格不僅是消費(fèi)者敏感，廠商更是敏感，就算漲價(jià)一般都是低調(diào)進(jìn)行。”某華南乳企負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　乳業(yè)分析師宋亮表示，目前疫情對(duì)國(guó)外奶牛養(yǎng)殖、乳品生產(chǎn)都沒(méi)有帶來(lái)很大影響。宋亮估計(jì)，國(guó)外供應(yīng)量還在增長(zhǎng)，而且國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格的上漲很大程度與飼料價(jià)格相關(guān)。“只要龍頭企業(yè)漲價(jià)的話，其余企業(yè)也有可能會(huì)借機(jī)漲價(jià)，至于終端要不要漲，就要看各家的市場(chǎng)情況了。”宋亮說(shuō)。（王金臣  綜合整理）