從起步之初的“打造現(xiàn)代健康白酒·創(chuàng)新現(xiàn)代飲酒文化”的企業(yè)理念，到提出“貴州國臺(tái)酒·醬香新領(lǐng)袖”的品牌定位，到塑造“通達(dá)人生國臺(tái)酒·國臺(tái)新領(lǐng)袖”的品牌內(nèi)涵，再到近幾年“大國醬香·國臺(tái)領(lǐng)航” 領(lǐng)航戰(zhàn)略與“中國新名酒”的提出，國臺(tái)酒業(yè)儼然處處體現(xiàn)著以醬香名酒自居。

　　但與此同時(shí)，虛假宣傳、關(guān)聯(lián)交易、性侵門、IPO計(jì)劃終止、被經(jīng)銷商聯(lián)合起訴等等事件，讓國臺(tái)酒業(yè)一次次陷入輿論漩渦。要論最虛實(shí)莫測(cè)、真假難辨、迷霧重重的酒企熱點(diǎn)，當(dāng)屬國臺(tái)事多頻頻。

　　國臺(tái)酒業(yè)不撥開這層層迷霧“專心釀酒”，恐怕“醬酒第二股”之夢(mèng)只會(huì)是“瞎子點(diǎn)燈——白費(fèi)蠟”。

　　涉嫌虛假宣傳？

　　公開信息真假存疑

　　宣傳對(duì)于企業(yè)來說，是影響力，也是生產(chǎn)力、競(jìng)爭力，但虛假宣傳卻無異于飲鴆止渴。國臺(tái)酒業(yè)的“國臺(tái)”商標(biāo)，“赤水河畔二茅臺(tái)”“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”“醬香新領(lǐng)袖”“大國醬香·國臺(tái)領(lǐng)航”等宣傳信息都遭到了業(yè)內(nèi)人士與同行企業(yè)的質(zhì)疑。

　　先說對(duì)“國臺(tái)”二字的質(zhì)疑。據(jù)相關(guān)信息了解，“國臺(tái)”商標(biāo)是受讓所得，國臺(tái)酒業(yè)集團(tuán)董事長閆希軍前后合計(jì)花費(fèi)了280萬元。那時(shí)候的“國臺(tái)”，只是一個(gè)產(chǎn)品商標(biāo)。

　　當(dāng)2010年閆希軍擬將酒業(yè)公司名字也帶上“國臺(tái)”二字的時(shí)候，茅臺(tái)集團(tuán)提出了強(qiáng)烈反對(duì)，因?yàn)?ldquo;國臺(tái)”聽起來就像是“國酒茅臺(tái)”的簡稱。據(jù)坊間傳，茅臺(tái)集團(tuán)甚至還準(zhǔn)備出資28億元收購國臺(tái)酒業(yè)。但因閆希軍叫價(jià)高達(dá)35億元，最終未能達(dá)成交易。

　　另一方面，“國臺(tái)”常用于海峽兩岸的政經(jīng)往來事務(wù)活動(dòng)中，而“國”對(duì)于一般消費(fèi)者而言，通常代表“國家的”含義。閆希軍在申請(qǐng)注冊(cè)“國臺(tái)GUOTAI及圖”商標(biāo)，即“國臺(tái)”系列商標(biāo)的延伸使用時(shí)，就曾被國家商標(biāo)評(píng)審委予以了駁回。后來雖然通過法院訴訟，公司在二審中取得了勝訴，但有法官后來專門撰文指出，二審法院的部分判理“似乎值得探討”——根據(jù)《商標(biāo)法》規(guī)定，有“其他不良影響”的標(biāo)志不得作為商標(biāo)使用。既然這樣，不論該類標(biāo)志經(jīng)過使用獲得多大的知名度，亦不能使用獲得禁止使用的豁免權(quán)。

　　而國臺(tái)酒業(yè)子公司懷酒的“赤水河畔二茅臺(tái)”宣傳信息也引發(fā)了一場(chǎng)與茅臺(tái)集團(tuán)的維權(quán)糾紛。最終，福建省廈門市中級(jí)人民法院經(jīng)審理認(rèn)為，本案被訴侵權(quán)產(chǎn)品在包裝盒正面突出標(biāo)注“赤水河畔二茅臺(tái)”字樣，容易使相關(guān)公眾對(duì)商品來源產(chǎn)生誤認(rèn)，構(gòu)成對(duì)原告“茅臺(tái)”商標(biāo)的侵害。被訴侵權(quán)產(chǎn)品包裝上標(biāo)注“同宗同源、一脈相承”以及被告在網(wǎng)上使用“赤水河畔二茅臺(tái)”字樣屬于引人誤認(rèn)的虛假宣傳，構(gòu)成不正當(dāng)競(jìng)爭，遂判令三被告承擔(dān)停止侵權(quán)、賠償損失等責(zé)任。雖然懷酒提起上訴，但二審仍維持一審判決。

　　無獨(dú)有偶，國臺(tái)酒業(yè)在宣傳信息上翻車不止一次。國臺(tái)集團(tuán)對(duì)外宣傳2002年8月獲貴州省

　　仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)人民政府授予“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”稱號(hào)。但其實(shí)國臺(tái)集團(tuán)在2002年的企業(yè)字號(hào)根本不是“國臺(tái)”。2002年時(shí)，國臺(tái)集團(tuán)公司名稱為貴州仁懷茅臺(tái)鎮(zhèn)金士力酒業(yè)有限公司。因此，貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)人民政府不可能將“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”稱號(hào)頒給了9年后才出現(xiàn)的“貴州國臺(tái)酒業(yè)有限公司”。隨后，國臺(tái)集團(tuán)再次宣傳稱2020年再獲仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)人民政府頒發(fā)“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”稱號(hào)，但事實(shí)上，從實(shí)力出發(fā)，在貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)，國臺(tái)集團(tuán)的生產(chǎn)釀造數(shù)量根本不是“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”，大約只能排名在前十名左右。國臺(tái)的產(chǎn)能在2021年先后收購了懷酒及貴州茂源酒業(yè)之后才得到了擴(kuò)張。

　　然而據(jù)知情人透露，被國臺(tái)酒業(yè)收購的這兩酒企質(zhì)地較差。海航懷酒經(jīng)營不善，2018年起一度停產(chǎn)。直到被國臺(tái)酒業(yè)并購后，才于2019年11月6日復(fù)產(chǎn)，整個(gè)2019年?duì)I收為1782.75萬元，凈利潤則虧損5195.63萬元。而茅源酒業(yè)及公司實(shí)控人余方開于今年10月13日被仁懷市人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為1066.24萬元。

　　另外，在國臺(tái)官網(wǎng)一直宣傳“解決就業(yè)4800余人，納稅累計(jì)超75億元”。但據(jù)愛企查顯示公司2021年參保人數(shù)995人，且招股書顯示2017、2018、2019這三年，國臺(tái)集團(tuán)員工分別為1571人、1937人和2353人。難道兩年多時(shí)間新招聘員工兩千多人，即便如此，數(shù)千人均未參保？從另一方面來看，國臺(tái)酒業(yè)在智能釀造方面一直在探索與升級(jí)，這也是國臺(tái)最引以為傲的、最能展現(xiàn)其綜合實(shí)力的亮點(diǎn)。

　　據(jù)公開報(bào)道，目前國臺(tái)酒業(yè)的智能釀造已經(jīng)經(jīng)歷了5次迭代升級(jí)。其智能化程度最高的釀造車間，只需五六個(gè)工作人員指揮操作智能機(jī)器便能完成整個(gè)生產(chǎn)流程。換言之，幾個(gè)人就能完成傳統(tǒng)釀造下數(shù)十人才能完成的工作，智能化程度越高，其為社會(huì)解決就業(yè)問題的功能就越弱。其智釀與就業(yè)的相關(guān)宣傳似乎是自相矛盾的兩極。

　　而關(guān)于納稅方面，據(jù)招股書顯示，2017、2018、2019年公司三年納稅僅約6億元，并且該公司至今不過20余年，且從2006年左右才開始正式對(duì)外經(jīng)營至今，上繳稅費(fèi)總計(jì)恐怕難超50億元。

　　“刷單”沖業(yè)績？

　　“貓膩”與“套路”自毀其途

　　單從銷售業(yè)績來看，國臺(tái)酒業(yè)近幾年可謂實(shí)現(xiàn)了逐年倍增。在過去的這5年時(shí)間里，國臺(tái)酒業(yè)的年度營收分別實(shí)現(xiàn)了5.73億、11.77億、18.88億、40.05億、100億。從2017-2021年，國臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)了近20倍的增長，跨步進(jìn)入百億俱樂部，速度之快，讓人咂舌。對(duì)比茅臺(tái)你會(huì)發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)集團(tuán)從10億規(guī)模發(fā)展到100億，用了10年。在業(yè)績異常增長背后，國臺(tái)酒業(yè)頻繁關(guān)聯(lián)交易及其綁定經(jīng)銷商的銷售模式成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　國臺(tái)酒業(yè)與天士力的關(guān)系一直是爭議的核心焦點(diǎn)。從國臺(tái)酒業(yè)的招股書中不難發(fā)現(xiàn)，閆希軍、吳逎峰、閆凱境、李畇慧通過天士力大健康產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)等間接持有國臺(tái)酒業(yè)84%的股份，為國臺(tái)酒業(yè)的實(shí)控人！而閆希軍與吳逎峰為夫妻關(guān)系，閆凱境為兩人的兒子，閆凱境與李畇慧為夫妻關(guān)系。

　　此外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L獲得了來自閆氏家族旗下44家企業(yè)的大力支持。其中不乏大量的關(guān)聯(lián)交易：

　　國臺(tái)酒業(yè)招股書顯示，2017-2019年，國臺(tái)酒業(yè)與閆希家族實(shí)控企業(yè)間產(chǎn)生的交易金額分別為5123.77萬元、6826.64萬元、8012.65萬元，分別占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的8.94%、5.8%、4.24%。

　　這其中，閆希軍家族控制的天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司一直都是貴州國臺(tái)酒業(yè)的第一大客戶，采購金額分別為3641.08萬元、4816.56萬元、4661.46萬元，占同期關(guān)聯(lián)交易總額的比例分別為71%、70.55%、57.9%，占國臺(tái)酒業(yè)營收比例分別為6.36%、4.09%、2.47%。耐人尋味的是，閆希軍家族卻在首次遞交招股書三天后注銷了天津帝泊洱生物茶公司，業(yè)界紛紛推測(cè)國臺(tái)是在營造關(guān)聯(lián)交易逐漸減少的現(xiàn)象。據(jù)了解2020年國臺(tái)酒業(yè)關(guān)聯(lián)交易僅為6838萬元，在營業(yè)收入中的占比已減少至1.71%。

　　除了道不清、說不明的關(guān)聯(lián)交易外，國臺(tái)酒業(yè)綁定經(jīng)銷商的銷售模式被指為業(yè)績注水。2016年，國臺(tái)酒業(yè)推出“股權(quán)激勵(lì)·廠商聯(lián)盟”計(jì)劃，拉來大批經(jīng)銷商入股拉動(dòng)銷售業(yè)績。2017-2019年國臺(tái)酒業(yè)經(jīng)銷商大幅增長依次為318家、428家、799家，當(dāng)期經(jīng)銷商的收入在國臺(tái)酒業(yè)總營業(yè)收入中的占比高達(dá)87.06%、96.89%、97.19%。截至2022年3月，國臺(tái)合作經(jīng)銷商已達(dá)1500多家，被同行質(zhì)疑國臺(tái)質(zhì)疑靠經(jīng)銷商刷量。

　　2022年初，國臺(tái)酒業(yè)遭遇至少20多家經(jīng)銷商聯(lián)合起訴。多方信息稱，國臺(tái)酒業(yè)在突破百億營收的過程中，不僅打破了與經(jīng)銷商的共贏關(guān)系，同時(shí)在對(duì)待經(jīng)銷商的態(tài)度上，還表現(xiàn)出了店大欺客的傲慢，包括規(guī)則隨意、單方面變更供貨配額、在經(jīng)銷商按時(shí)打款后延遲發(fā)貨、硬性搭售關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)品、拖欠經(jīng)銷商返利等等，最終導(dǎo)致不堪虧損的經(jīng)銷商與國臺(tái)酒業(yè)反目成仇。

　　“上市畫餅——經(jīng)銷商紛紛拿酒拿股權(quán)——經(jīng)銷商囤貨遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求——撤回招股書——經(jīng)銷商拋貨——終端市場(chǎng)價(jià)崩塌——經(jīng)銷商慘虧。”目前的國臺(tái)酒業(yè)，似乎在進(jìn)行著這樣一個(gè)循環(huán)。不得不說，“套路”經(jīng)銷商無異于殺雞取卵，自斷前程。

　　值得關(guān)注的是，即便在玩盡“貓膩”與“套路”的情況下，國臺(tái)酒業(yè)的存貨仍在逐年增加，2017-2020年國臺(tái)酒業(yè)庫存商品依次為4665.49萬元、3354.68萬元、1.14億元、1.2億元。即便如此，國臺(tái)仍在積極謀求上市募資擴(kuò)產(chǎn)。

　　而另一方面，數(shù)據(jù)顯示國臺(tái)酒業(yè)的銷售費(fèi)用增長率明顯超過了營業(yè)收入增長率。2017-2019年，國臺(tái)酒業(yè)營收增長率分別為105.41%、60.41%。同期，其銷售費(fèi)用分別為1.03億元、2.37億元、4.47億元，增長率分別是130.10%、88.61%。這也印證了該公司營收的增長主要靠銷售費(fèi)用的推動(dòng)，一旦銷售費(fèi)用下降，增長即達(dá)天花板。

　　而閆氏家族的另一個(gè)重磅資產(chǎn)天士力，近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也漸顯頹勢(shì)。2019年，天士力的凈利潤同比下滑35.19%至10.01億元，2019和2020年的扣非凈利潤更是持續(xù)下滑，分別跌29.58%、12.08%，2020年的營業(yè)收入也下滑近三成，同比減少28.54%至135.76億元。也就是說，貴州國臺(tái)如若一味增加銷售費(fèi)用，閆氏家族也會(huì)感到財(cái)務(wù)壓力。

　　“醬酒第二股”夢(mèng)碎？

　　丑聞不斷，內(nèi)外交困

　　2020年以來，國臺(tái)酒業(yè)兩次啟動(dòng)上市之旅，2021年6月主動(dòng)撤回IPO，后又再次啟動(dòng)，卻因負(fù)面消息太多，上市計(jì)劃至今沒有進(jìn)展。

　　2021年11月16日，有媒體發(fā)現(xiàn)國臺(tái)酒業(yè)在11月1日遵義市仁懷市市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)其2021年企業(yè)登記事項(xiàng)和公示信息檢查時(shí)因年度報(bào)告公示信息隱瞞真實(shí)情況弄虛作假而于11月16日被列入經(jīng)營異常的名錄。但兩日后也就是11月18日，又被移出了此名錄，移出原因?yàn)?quot;列入經(jīng)營異常名錄3年內(nèi)且依照《經(jīng)營異常名錄管理辦法》第八條規(guī)定被列入經(jīng)營異常名錄的企業(yè)更正其公示的信息后，申請(qǐng)移出"。

　　雖然申請(qǐng)移出，但其弄虛作假的行為卻無法掩飾。與此同時(shí)，關(guān)聯(lián)交易、割經(jīng)銷商韭菜等一系列的質(zhì)疑，都對(duì)公司的可持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生巨大的影響，但獨(dú)立可持續(xù)經(jīng)營恰恰是公司上市的基本前提。這一系列的問題勢(shì)必會(huì)對(duì)國臺(tái)酒業(yè)本就坎坷的IPO造成連帶影響。

　　除此而外，自帶“招黑”體質(zhì)的國臺(tái)酒業(yè)一直以來負(fù)面新聞纏身。2021年8月，國臺(tái)酒業(yè)驚爆丑聞：女員工醉酒被侵犯，舉報(bào)遭開除！國臺(tái)酒業(yè)全資子公司前員工公開爆料稱在公司組織的活動(dòng)飲酒后，被同事實(shí)施性侵，雖然此后實(shí)施性侵的同事被依法逮捕，但公司卻要求此員工"以公司大局為重，得饒人處且饒人"并要求該員工主動(dòng)離職，在該員工拒絕主動(dòng)離職后，公司又以業(yè)績不達(dá)標(biāo)為由將該員工辭退。

　　在國臺(tái)酒業(yè)對(duì)此事表示"未接到執(zhí)法相關(guān)信息，會(huì)配合調(diào)查"后，此事至今仍無相關(guān)后續(xù)，卻鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)滿城風(fēng)雨，對(duì)酒業(yè)影響極壞。

　　另一個(gè)需要關(guān)注的信息是，閆希軍旗下的天士力，曾經(jīng)與三株、權(quán)健、天獅、太陽神等大名鼎鼎的直銷企業(yè)位列同班，成為《中國直銷雜志》統(tǒng)計(jì)在列的17家知名直銷企業(yè)之一。人所共知的是，在這些直銷企業(yè)中，權(quán)健因涉?zhèn)麂N已經(jīng)被滅，三株、太陽神、天津天獅等均因涉?zhèn)麂N案多次被查，那天士力呢，有沒有涉及傳銷？據(jù)華夏早報(bào)此前的報(bào)道，天士力旗下某子公司曾先后遭遇幾十起投訴，稱該公司涉嫌傳銷，累計(jì)騙取投資人資金上千萬元，如果這些投訴被查實(shí)，天士力必然要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

　　國臺(tái)酒業(yè)面對(duì)各種質(zhì)疑與爆出的丑聞，可謂“禍起蕭墻”。而來自于同行業(yè)的激烈競(jìng)爭同樣也給了國臺(tái)酒業(yè)不小的壓力。國臺(tái)酒業(yè)一直懷著成為“醬酒第二股”的美好夢(mèng)想。但悉數(shù)眾多醬酒企業(yè)，習(xí)酒公司、郎酒股份都是國臺(tái)酒業(yè)沖擊“醬酒第二股”的強(qiáng)勁對(duì)手。從銷售業(yè)績來看，國臺(tái)酒業(yè)剛踩線百億，更不說其中水分幾何。

　　從產(chǎn)能上來看，郎酒2022年產(chǎn)量4.5萬噸，儲(chǔ)量達(dá)18萬噸。明年起更是將實(shí)現(xiàn)6萬噸產(chǎn)能的歷史性規(guī)?？缭健Ａ頁?jù)公開資料顯示，習(xí)酒2022年上半年產(chǎn)能約為4萬噸。而國臺(tái)酒業(yè)，在擴(kuò)產(chǎn)7000噸之后，年總產(chǎn)量到1.7萬噸。

　　從市場(chǎng)占有率來看，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)醬酒市場(chǎng)上，貴州茅臺(tái)一酒獨(dú)大，市占率高達(dá)63.28%；習(xí)酒排行第二，市占率5.91%；而國臺(tái)酒業(yè)市占率1.40%，頂多排四、五位。

　　從負(fù)債率來看，據(jù)企業(yè)遞交的IPO招股書顯示：2017-2019年，國臺(tái)酒業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為86.71%、58.3%、61.1%。值得關(guān)注的是，對(duì)于企業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平為40%-60%。且業(yè)內(nèi)指出資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　繼2021年6月2日IPO終止一個(gè)月后，國臺(tái)酒業(yè)又再次重啟IPO，但上市之路已然不平坦，“醬酒第二股”的美夢(mèng)也恐將有破碎之危。

　　實(shí)際上，在這一輪“醬香熱”所帶來的集體狂熱中，有類似“癥狀”的企業(yè)不在少數(shù)，在熱潮涌動(dòng)之態(tài)下，在追逐快錢與堅(jiān)守商業(yè)規(guī)律的賽道，所有的參與者都需要量力而行。也希望能如愿達(dá)到彼岸。(寬窄研究院)