2022年，酒業(yè)出現(xiàn)了11起國(guó)有資本入股酒業(yè)公司的案例。

　　梳理可見(jiàn)，近年來(lái)，國(guó)資參股酒企的投資金額超過(guò)了200億元。其中，華潤(rùn)啤酒以百億資金收購(gòu)貴州金沙酒業(yè)股權(quán)，無(wú)疑是2022年白酒行業(yè)的一個(gè)重磅消息，更因?yàn)榇舜谓灰滓l(fā)了業(yè)界對(duì)國(guó)資密集入場(chǎng)白酒的諸多猜想。

　　除了高達(dá)百億元的交易規(guī)模，以及華潤(rùn)啤酒與金沙酒業(yè)兩家在各自領(lǐng)域的品牌影響力外，僅下半年就出現(xiàn)國(guó)資密集“飲酒”。這意味著，國(guó)資“大佬”對(duì)白酒的關(guān)注加強(qiáng)，也再度引發(fā)資本市場(chǎng)和酒業(yè)的關(guān)注。

　　以各場(chǎng)重組案在業(yè)界看來(lái)，既是對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景持樂(lè)觀態(tài)度，更是通過(guò)投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重新整合自身優(yōu)質(zhì)資源，同時(shí)也助推行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　國(guó)資背書(shū)，加速連鎖效應(yīng)

　　梳理可見(jiàn)，2022年國(guó)資的目光瞄準(zhǔn)了數(shù)十家酒企，在以改革推動(dòng)國(guó)企做優(yōu)做大的同時(shí)，酒業(yè)也迎來(lái)了國(guó)有資本的密集入場(chǎng)，僅下半年有9起國(guó)資參股酒企。

　　僅在10月的三起國(guó)資“飲酒”包括：華潤(rùn)啤酒旗下的華潤(rùn)酒業(yè)控股公司，以123億元收購(gòu)了金沙窖酒酒業(yè)55.19%的股權(quán)；重慶江津區(qū)華信資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）出資約1.2億元入股重慶江記酒莊，成為江記酒莊第三大股東；貴州省新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)正式注資貴州李興發(fā)酒業(yè)，躋身為第二大股東。

　　而除了國(guó)資青睞四川、貴州兩大白酒產(chǎn)區(qū)外，還在福建、山西、重慶、山東、陜西等地酒企的背后也出現(xiàn)國(guó)資的身影，國(guó)有資本中不乏地方實(shí)業(yè)集團(tuán)、發(fā)展基金合伙企業(yè)、投資集團(tuán)等。

　　值得注意的是，除去華潤(rùn)酒業(yè)戰(zhàn)略投資金種子集團(tuán)和控股金沙酒業(yè)這兩家本身就有國(guó)資背景的酒企外，國(guó)資在投資方式上，重慶市江津區(qū)華信資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(集團(tuán))通過(guò)注入資金的形式入股重慶江記酒莊持股，江西鑫祥能源以純投資導(dǎo)向模式投資青島國(guó)凌酒業(yè)；成都酒業(yè)集團(tuán)和遵義酒業(yè)集團(tuán)則是完全控股的運(yùn)營(yíng)模式。

　　自2013年以來(lái)，超過(guò)200億元交易金額的國(guó)資加速入場(chǎng)多家酒企，國(guó)資參股給酒業(yè)帶來(lái)什么？

　　其中，作為貴州省新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)本身就是貴州省針對(duì)貴州醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，通過(guò)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目增資，是政府鼓勵(lì)白酒企業(yè)發(fā)展和管理的有效手段，為貴州醬酒產(chǎn)業(yè)注入發(fā)展活力。

　　從政策的拉力來(lái)看，國(guó)資投資白酒品牌，說(shuō)明地方政府對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期看好。去年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于支持貴州在新時(shí)代西部大開(kāi)發(fā)上闖新路的意見(jiàn)》中明確提到，穩(wěn)妥推進(jìn)白酒企業(yè)營(yíng)銷體制改革、發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)。

　　在運(yùn)營(yíng)思路上，除部分國(guó)資控股酒企的業(yè)務(wù)范圍涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈外，更多的是進(jìn)行優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組，從而帶動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加快品牌化建設(shè)進(jìn)程。

　　其中，新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)基金一年內(nèi)三次向貴州洞釀洞藏酒業(yè)、貴州肆玖酒業(yè)、貴州李興發(fā)酒業(yè)注入數(shù)億資金。

　　值得注意的是，近幾年國(guó)資背景的大型平臺(tái)型酒企集中出現(xiàn)，遍布濃香、醬香、清香產(chǎn)區(qū)。

　　除了新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)基金對(duì)醬酒企業(yè)注資，隨著投機(jī)性資本的退潮，迎來(lái)的是更具戰(zhàn)略耐力的國(guó)資投資。去年年初，江西鑫祥能源有限公司通過(guò)投資青島國(guó)凌酒業(yè)有限公司進(jìn)軍中國(guó)醬酒市場(chǎng)。同樣，北京輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司控股的首都酒業(yè)，設(shè)立中華酒業(yè)和中華酒業(yè)銷售（貴州仁懷）公司，著力在醬酒領(lǐng)域再創(chuàng)新高度。

　　尤其是，隨著產(chǎn)區(qū)成為白酒品牌的有力背書(shū)，由產(chǎn)區(qū)政府牽頭成立酒業(yè)集團(tuán)成為產(chǎn)區(qū)升級(jí)的重要表現(xiàn)形式，國(guó)資的整合和優(yōu)化對(duì)推動(dòng)產(chǎn)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，做強(qiáng)產(chǎn)區(qū)品牌具有不可替代的引領(lǐng)作用。

　　自2013年仁懷醬酒集團(tuán)成立以來(lái)，近幾年行業(yè)內(nèi)具有國(guó)資背景的平臺(tái)型集團(tuán)增多。

　　早在2017年，大型綜合國(guó)有企業(yè)四川省酒業(yè)集團(tuán)就正式組建，瀘州產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資集團(tuán)、瀘州興瀘投資集團(tuán)、四川商投投資、四川糧油集團(tuán)有限責(zé)任公司為四大股東。

　　隨后，國(guó)內(nèi)幾大產(chǎn)區(qū)，在當(dāng)?shù)貒?guó)資參與下，分別組建有成都酒業(yè)集團(tuán)、四川酒業(yè)茶業(yè)投資集團(tuán)、遵義市酒業(yè)集團(tuán)、福建酒業(yè)集團(tuán)、山西杏花村酒業(yè)集團(tuán)等具有國(guó)資背景的平臺(tái)型酒企。

　　隨著國(guó)企改革的持續(xù)深入，國(guó)企的經(jīng)營(yíng)能力和活力均得到了增強(qiáng)。其中數(shù)據(jù)顯示，川酒集團(tuán)一經(jīng)組建，就實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，當(dāng)年組建、當(dāng)年盈利，于2019年躋身200億酒企的角逐方陣。

　　這表明，政府對(duì)具有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、模式創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)等企業(yè)的強(qiáng)賦能，國(guó)資投資最重要的基本邏輯是白酒產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景向好，有國(guó)資背景的大型平臺(tái)酒企的成立，通過(guò)并購(gòu)和品牌打造，能夠進(jìn)一步整合和優(yōu)化資源，并依靠國(guó)資的公信力、財(cái)富力、穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高速發(fā)展。

　　同樣，有了國(guó)企背景背書(shū)，也為企業(yè)發(fā)展增添動(dòng)力，依托政府在產(chǎn)業(yè)整合、酒企整合以及文旅規(guī)劃方面的積極作為，白酒產(chǎn)業(yè)價(jià)值將得以提升、放大和延展，創(chuàng)造出更大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。而成立平臺(tái)型集團(tuán)，在一定程度上有利于中小酒企“抱團(tuán)取暖”，放大了中小酒企的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，于競(jìng)爭(zhēng)中共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　國(guó)資背后，白酒整合提速

　　一切表明，資本大鱷們著力將白酒行業(yè)納入自己的“彈藥庫(kù)”，國(guó)資入場(chǎng)也逐漸形成地方酒業(yè)矩陣形勢(shì)。

　　2013年，仁懷市人民政府參股86.31%，成立了貴州省仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責(zé)任公司。隨后2015年，宜賓市政府整合市內(nèi)28家酒廠成立的宜賓酒公司、2017年國(guó)有企業(yè)四川省酒業(yè)集團(tuán)正式組建，2020年貴州醬酒集團(tuán)面世、2021年遵義酒業(yè)集團(tuán)成立、成都酒業(yè)集團(tuán)成立、2022年山西杏花村酒業(yè)集團(tuán)成立。

　　同樣，在去年華潤(rùn)系收購(gòu)金沙酒業(yè)股權(quán)和復(fù)興系收購(gòu)夜郎古酒股權(quán)后，華潤(rùn)系當(dāng)前擁有金種子、金沙酒業(yè)、景芝和山西汾酒，復(fù)星系則坐擁夜郎古酒、舍得酒業(yè)和金徽酒。此外，江蘇綜藝集團(tuán)麾下已有貴州醇、枝江酒業(yè)、貴州青酒、藺郎酒業(yè)以及貴州勻酒等多個(gè)酒企。

　　這一切，以政府主導(dǎo)、國(guó)資背景的平臺(tái)型酒企的出現(xiàn)，也證實(shí)著國(guó)有資本大舉入場(chǎng)優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)區(qū)，白酒行業(yè)整合提速。

　　國(guó)資為何進(jìn)入？

　　梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年以來(lái)，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、老白干等白酒上市企業(yè)，頻頻通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)輸血地方財(cái)政，成為地方政府充實(shí)“錢(qián)袋子”的財(cái)源之一。而國(guó)資企業(yè)收購(gòu)酒廠的動(dòng)力不僅在于培養(yǎng)稅源，還拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為重要的本地稅收來(lái)源，酒企在本地金融體系中承擔(dān)著重要的杠桿作用，擁有國(guó)資背景的酒企輸血地方財(cái)政，是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的一種體現(xiàn)，也是換取政府繼續(xù)支持的方式。

　　在A股的19家白酒上市企業(yè)中，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等頭部名酒身后均有國(guó)資力量的助推。其中，國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)就占到12家，占據(jù)著白酒行業(yè)的主導(dǎo)地位，并在全行業(yè)貢獻(xiàn)了近50%的營(yíng)收。今年前三季度，19家白酒上市酒企總營(yíng)收達(dá)2658.26億元，總利潤(rùn)突破千億達(dá)1000.51億元。

　　可見(jiàn)，在白酒行業(yè)，國(guó)有資本一直是行業(yè)的中流砥柱。以資本為紐帶，由政府牽頭成立酒業(yè)集團(tuán)，地方政府介入到區(qū)域酒企，不但有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)營(yíng)、民營(yíng)酒企協(xié)同發(fā)展，而且還能打造產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)地合一的良性品牌文化，助推產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)地高度融合。

　　正如業(yè)內(nèi)專家表示，白酒行業(yè)利潤(rùn)高，占很大一部分財(cái)政收入，國(guó)資企業(yè)收購(gòu)酒廠的動(dòng)力在于培養(yǎng)稅源，拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。一方面，國(guó)資進(jìn)入白酒產(chǎn)業(yè)有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)快速整合，有利于規(guī)范白酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，相對(duì)其他企業(yè)，白酒企業(yè)投資回報(bào)較為快速，更有利于促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)當(dāng)?shù)刎?cái)政實(shí)力。而有了國(guó)企背景背書(shū)，也將為企業(yè)發(fā)展增添動(dòng)力。

　　其實(shí)，3年疫情影響，期間中小酒企或多或少都面臨資金問(wèn)題，國(guó)有資本的介入扶持了地方酒企，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合速度。同時(shí)，國(guó)資的入場(chǎng)，在一定程度上對(duì)于整個(gè)釀酒行業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)提升起到了積極的促進(jìn)作用，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，這有利于產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。而對(duì)于國(guó)資而言，發(fā)揮自身資源優(yōu)勢(shì)，還可以在拉長(zhǎng)白酒產(chǎn)業(yè)鏈、完善供應(yīng)鏈體系的前提下，獲得理想的投資收益。

　　隨著2023年的市場(chǎng)不斷放開(kāi)以及政策松綁，白酒行業(yè)資本化運(yùn)作和整合會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，未來(lái)白酒行業(yè)，無(wú)論是國(guó)資進(jìn)入還是其他資本的并購(gòu)與跨界投資，集團(tuán)化與集團(tuán)化+白酒產(chǎn)業(yè)的整合會(huì)越來(lái)越頻繁，也會(huì)成為推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“關(guān)鍵一招”。

　　資本加碼，開(kāi)啟產(chǎn)業(yè)新征程

　　川酒集團(tuán)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.5億元，其總體品牌價(jià)值達(dá)到619億元，位列全國(guó)酒類企業(yè)第六名。川酒集團(tuán)入局酒業(yè)已展露鋒芒，去年川酒集團(tuán)與宜府春、國(guó)之榮耀、蜀之源等省內(nèi)知名優(yōu)質(zhì)原酒企業(yè)組建四川原酒產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，建立起利益發(fā)展共同體。

　　值得一提的是，在地方政府的大力支持下，川酒集團(tuán)整合了260余家企業(yè)，形成敘府、二峨、古川、三溪、玉蟬、仙潭等十余個(gè)品牌矩陣，通過(guò)重資產(chǎn)投入、品牌合作等多種方，探索出抱團(tuán)發(fā)展的“川酒模式”共同發(fā)展，以差異化的道路拉近與頭部名酒的距離。

　　同樣，成都酒業(yè)集團(tuán)聚合以白酒為中心的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)資源，創(chuàng)新白酒產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，引領(lǐng)邛崍白酒產(chǎn)業(yè)突破理念束縛和發(fā)展瓶頸，助推成都白酒產(chǎn)區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合和生態(tài)圈集群發(fā)展。“十四五”期間，邛崍市為邛酒定下了發(fā)展目標(biāo)，力爭(zhēng)3年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)邛酒營(yíng)收倍增，新增3家十億級(jí)企業(yè)和一批億元級(jí)企業(yè)，5年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收再翻一番。

　　重慶國(guó)資加持看好江小白的長(zhǎng)期發(fā)展，期望以龍頭企業(yè)帶動(dòng)產(chǎn)區(qū)復(fù)興。隨著此次合作的展開(kāi)，江小白也將再次發(fā)揮龍頭企業(yè)的帶動(dòng)力量，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模，為建設(shè)清香型高粱酒示范基地、消費(fèi)品工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展示范區(qū)等注入活力。而此次政府的助陣，無(wú)疑將加速江小白從產(chǎn)品品牌到產(chǎn)區(qū)品牌的跨越，實(shí)現(xiàn)江小白定位于清香自然酒的升級(jí)。

　　在國(guó)企的背書(shū)下，習(xí)酒也連續(xù)多年增速均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，上市成了貴州省、市、縣各級(jí)政府和行業(yè)共同的夢(mèng)想。從國(guó)企茅臺(tái)，到去年七月由貴州省國(guó)資委100%控股的貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，再到如今的貴州習(xí)酒股份有限公司，國(guó)資成了習(xí)酒未來(lái)發(fā)展的“定盤(pán)星”。

　　值得注意的是，在貴州“十四五”規(guī)劃綱要提出機(jī)遇中，明確國(guó)有資本參與，聯(lián)合國(guó)有資本打造醬酒產(chǎn)業(yè)園提升品牌價(jià)值。這也意味著，在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展指向明顯的背景下，酒業(yè)發(fā)展的主基調(diào)仍將聚焦向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，向“強(qiáng)分化”趨勢(shì)延續(xù)。

　　正如2022年初“國(guó)發(fā)2號(hào)文件”中提到，支持指導(dǎo)貴州推動(dòng)國(guó)有企業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，調(diào)整盤(pán)活存量資產(chǎn)，優(yōu)化增量資本配置。積極穩(wěn)妥推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，有序推進(jìn)能源、礦產(chǎn)等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)市場(chǎng)化改革。

　　細(xì)觀發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)成為眾多資本長(zhǎng)遠(yuǎn)布局的重要方向，國(guó)資進(jìn)入白酒領(lǐng)域進(jìn)行整合已成為一種趨勢(shì)。在業(yè)界來(lái)看，國(guó)資進(jìn)入白酒早已為酒業(yè)“圈定”了潛力市場(chǎng)，為未來(lái)上市定下“基本盤(pán)”。

　　事實(shí)證明，白酒行業(yè)的趨勢(shì)已是“強(qiáng)者越來(lái)越強(qiáng)”，國(guó)有資本對(duì)白酒行業(yè)的并購(gòu)整合在加速，市場(chǎng)正不斷向頭部品牌匯集。

　　事實(shí)是，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已讓名酒品牌布局呈現(xiàn)多極化趨勢(shì)，不管是國(guó)資的強(qiáng)勢(shì)入局，還是業(yè)外資本大佬的加持，資本的垂青的是白酒巨大的成長(zhǎng)空間，以及品牌的強(qiáng)勢(shì)組合?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在探索國(guó)資入場(chǎng)整合白酒行業(yè)這種整合式發(fā)展的模式中，各路資本以整合為抱團(tuán)發(fā)展之路，這對(duì)于中國(guó)白酒的產(chǎn)區(qū)建設(shè)未來(lái)將起到一定的示范作用，而國(guó)有資本的加持與大型酒業(yè)集團(tuán)的出現(xiàn)，也是白酒行業(yè)集中度加強(qiáng)的一個(gè)重要表現(xiàn)。

　　業(yè)界認(rèn)為，隨著國(guó)企的融入，對(duì)白酒整體品牌提升和全國(guó)化布局以及品質(zhì)提升等方面起到促進(jìn)作用，進(jìn)一步加速白酒結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組上起到凈化作用的同時(shí)，并加快企業(yè)營(yíng)銷創(chuàng)新和品牌化進(jìn)程。（酒莊號(hào)）